指数基金继续“吸金”,助力指数走出泥潭?

作者:张爱玲发布时间:2019-08-06 10:04

红刊财经 张俊鸣

修改 庞丹

近期A股堕入继续拉锯,“俯卧撑”行情的特色一目了然。但在相对低迷的市道中,指数基金的发行却坚持了较高的热度。数据显现,到本年七月底,在年内新建立的476只新基金中,指数基金就有88只,发行规划超越2200亿元,占比超越40%。指数基金的继续热销,在某种程度上打破了以往“股市低迷卖不动基金”的常规。在继续吸金之后,指数基金能否成为指数走出泥潭的助力?笔者以为,二者不能简略划上等号,出资者需求细心鉴别指数基金发行热背面的本质。

从一般个人出资者尤其是散户的出资特征来看,在大盘走势较强、特别是大幅上涨之后添加对公募基金的装备是契合人道的操作,正所谓“众人拾柴火焰高”,因而在本年一季度大盘强力反弹的过程中,指数基金规划的增加,也是契合散户出资心思的挑选。不论追高买入是否理性,散户的参加在这个阶段确实会有增量资金的发生,也是大盘上涨的助力之一。在四月中旬见波段顶向下之后,指数基金仍然坚持较高的吸金才能,在刚刚曩昔的七月份,股票型基金的发行规划达273亿元,为年内最高,其间指数基金的奉献不小,富国中证军工龙头ETF、汇添富中证长三角一体化开展ETF、东方红中证竞争力指数基金三家算计规划就高达180亿元。在行情相对低迷的情况下,散户出资者很难坚持大规划参加的热心,法人出资者成为这些基金认购的主力。但这些看似规划巨大的指数基金,未必会给大盘带来与其规划共同的增量资金,反而有或许会成为资金流出的通道。如何来了解?原因就出在“换购”二字上。

依据相关发行规则,新建立的ETF基金在发行期内,能够承受成分股换购成ETF基金份额。这一方法尽管能够削减ETF基金建立之后为了追寻指数买入股票带来的冲突本钱,但从客观上来说,这些由股票换购而构成的基金份额却无法为商场带来增量资金,因而这些指数型ETF基金的增量资金效应相比起建立规划表现的数字来说,将大打折扣。在七月份发行规划较大的ETF基金中,均能够看到相似的换购行为,触及金额超越30亿元。

换购除了让指数基金的增量引流效应打折之外,也会在必定程度上埋下未来减持的隐忧。尽管上市公司大股东换购ETF基金的额度遭到2017年发布的减持新规的约束,但换购ETF比直接减持对单一公司股价的直接冲击要小,也在必定程度上激发了大股东凭借换购完成减持套现的愿望。在许诺的不减持ETF的时刻到期之后,大股东随时或许卖出ETF基金,或许再换成对应的一篮子股票在二级商场上兜售。此外,一些发行期间由于股份换购导致超配的部分,在基金正式建立之后,为了匹配成分股在对应指数中的权重,也会有被迫卖出的动作,对相关公司的股价带来影响。比方,本年4月中国石油的大股东中石油集团以4.3亿股换购工银瑞信沪深300ETF基金,触及金额超越33亿元,占基金建立时规划的将近一半,超越中国石油在沪深300指数中的权重份额,超配部分存在兜售压力。也正由于如此,中国石油的股价在4月16日收盘至今跌幅达18.19%,远超同期上证指数13.28%的跌幅;年内股价跌落超10%,挨近前史最低价,走势显着弱于大盘。

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